【北京賽車PK10開獎紀錄】光大證券:北京君正(300223.SZ)IPC芯片高速增長,車載存儲打開新成長空間,維持“買入”評級-北京賽車開獎計畫-bet賽車開獎計畫

智通財經APP獲悉,光大證券(601788,股吧)發布研究報告稱,北京賽車君正(300223,股吧)(300223.SZ)IPC芯片高速增長,車載存儲打開新成長空間。預計21-23 百家樂 年公司主業經營性凈利潤約為7.40、9.07、11.31億元;下調公司21年歸母凈利潤為4.8 天九牌 0億元(-8.7%)、維持22年歸母凈利潤為7.42億元,預計公司23年歸母凈利潤約為10.71億元,當前市值對應PE分別為66x、43x、30 冠天下球版 x,維持“買入”評級。

光大證券指出,2020年,公司完成了對美國ISSI相關并購事項,擁有了完整的存儲器產品線,成為國內領先的存儲器龍頭企業。光大證券認為,受益于智能視頻業務的快速發展和車載存儲芯片的高景氣度 百家樂技巧 ,公司21年業績有望高速增長。

光大證券主要觀點如下:

北京賽車君正:國內處理器+存儲器龍頭。北京賽車君正傳統主營為采用MIPS架構的CPU設計業務,公司自主開發了創新性的XBurst CPU技術,該產品在生物識別、教育電子等領域得到大量應用。2020年,公司完成了對美國ISSI相關并購事項,擁有了完整的存儲器產品線,公司成為國內領先的存儲器龍頭企業。

智能視頻芯片(IPC)增速顯著,前景廣闊。隨著智能家居、智能家電等物聯網細分市場的快速發展,對于視頻監控設備和智能視頻芯片的需求大量增加,公司相應推出了智能視頻領域的T系列芯片、物聯網領域的X系列芯片等,公司2021Q1 IPC芯片實現營收約1.73億元,同比去年營收約0.31億元大幅增長450%,未來公司有望充分受益視頻監控和物聯網的快速發展。光大證券預計IPC芯片2021年出貨量有望達5000萬顆,收入有望達到約6.5~6.9億元。

ISSI市場競爭優勢明顯,盈利能力穩定。ISSI主要產品包括存儲芯片和模擬芯片,主要有DRAM、SRAM、Flash和Analog四種,收入占比分別約50%、20%、20%、10%左右。ISSI的產品主要面向專業領域,包括 娛樂城體驗金 汽車、工業級醫療等行業,北京賽車矽成在以上領域的DRAM產品收入位列全球第七、SRAM產品收入位列第二,公司競爭實力較強。未來公司將大力發展Flash和Analog產品線,Flash和Analog有望成為ISSI中收入規模僅次于DRAM的產品線。公司客戶較為優質,主要包括法雷奧、博世、馬牌、德賽和德爾福等客戶。

汽車智能化帶動車載存儲量價齊升,ISSI有望高速發展。傳統汽車上存儲產品多數應用在導航系統、儀表盤等場景中,汽車進入ADAS和自動駕駛時代后,車載存儲應用場景逐漸豐富,開始應用在360環視、自適應巡航、高端HUD系統等,車載儲存產品單車用量提升。另一方面,智能汽車 鬥陣麻將 對瞬時計算的要求提高,逐漸轉變為計算平臺,因此存儲產品的容量和單價也將提升。量價齊升 百家樂看路 下,ISSI有望進入高速發展通道,光大證券預計DRAM收入約16億元,Flash收入約8億元、SRAM收入約6億元,Analog收入約4億元,ISSI 2021年收入有望達到約34億元。

盈利預測、估值與評級:受益于智能視頻業務的快速發展和車載存儲芯片的高景氣度,公司21年業績有望高速增長。光大證券預計21-23年公司主業經營性凈利潤約為7.40、9.07、11.31億元,考慮公司收購北京賽車矽成后存在PPA資產增值攤銷事項和“Connectivity”相關項目損失,以上兩項對21-23凈利潤的影響金額分別約為1.3、1.0、0.6億元和1.3、0.65、0億元。

風險提示:新能源汽車銷量不及預期、物聯網發展不及預期。

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